Novela nařízení o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování

Důvodová zpráva k této novele o čtyřech desítkách změnových bodů přibližuje, že jejím hlavním cílem je uvést novelizované nařízení do souladu s právem EU a transponovat evropskou směrnici 2024/2994, kterou se mění směrnice 2009/65/ES, 2013/36/EU a (EU) 2019/2034, pokud jde o přístup k riziku koncentrace vyplývajícímu z expozic vůči ústředním protistranám a k riziku selhání protistrany u derivátových transakcí, jejichž clearing provádí ústřední protistrana (tzv. „směrnice EMIR“).

Směrnice je součástí širšího legislativního balíčku EMIR 3.0, jehož deklarovaným cílem je zvýšit atraktivitu clearingu v rámci Evropské unie a snížit nadměrnou závislost finančních institucí na ústředních protistranách ze třetích zemí. Aktuální na to navazující změna českého nařízení má upravit pravidla pro výpočet rizika selhání protistrany u fondů UCITS. Dosavadní úprava měla stanovovat limity expozice vůči protistranám u OTC derivátových transakcí bez ohledu na způsob jejich clearingu, nově má však platit, že pokud clearing derivátových transakcí zajišťuje ústřední protistrana povolená podle čl. 14 nebo uznaná podle čl. 25 evropského nařízení 648/2012 o OTC derivátech, ústředních protistranách a registrech obchodních údajů (tzv. „nařízení EMIR“), limity se neuplatní. Změna má stavět na tom, že ústřední protistrany povolené či uznané podle EMIR podléhají přísné regulaci a dohledu, což riziko selhání protistrany podstatně snižuje.

Novelou mají být rovněž vyřešeny některé nepřesnosti právní úpravy, na něž měla poukázat aplikační praxe. Má jít například o vyjasnění definice investičního cenného papíru pro toto nařízení ve vztahu k účastnickým cenným papírům investičních fondů či o upuštění omezení pouze ve vztahu k fondům kolektivního investování, čímž má dojít ke sladění s právem EU, jež omezení na fondy kolektivního investování neobsahuje. Nadále má platit limitace při investování českých standardních fondů do jiných fondů obchodovaných na burze.

V souvislosti s nedávným právním ukotvením kryptoaktiv v evropském nařízení 2023/1114 o trzích kryptoaktiv (tzv. „nařízení MiCA“) má být rovněž pro speciální fondy zavedena možnost nabývat kryptoaktiva s limitem upraveným v § 67a, který je stejný jako pro investice do komodit. Tím mají být rozšířeny investiční možnosti i do moderních nástrojů, a to spolu se zachováním požadavků na diverzifikaci, což má být pro retailové investory výhodnější než do kryptoaktiv investovat napřímo.

Další dílčí úpravy jednotlivých ustanovení ve vztahu k nemovitostním fondům jsou pak koncipovány tak, aby umožnily nemovitostním fondům investovat efektivnějí. Dosavadní úprava měla bránit některým obchodním modelům nemovitostních fondů nebo spoluúčasti nemovitostních fondů na větších projektech.